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华融证券触底反弹货币政策受牵制物业

来源:乌鲁木齐游戏网   浏览量:0   发布日期:2022-01-27

华融证券:CPI触底反弹 货币政策受牵制 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

CPI小幅反弹2012年8月,CPI同比上涨2.0%,环比上升0.6%。从分项环比数据来看,食品价格回升,其中鲜菜价格涨幅明显;商品价格持续上涨,服务价格涨幅放缓。

PPI再创新低8月份,PPI同比下跌3.5%,环比下跌0.5%。PPIRM同比下降4.1%,环比下跌0.5%。PPI分项中生产资料价格继续大跌,但跌幅略有放缓,生活资料价格基本稳定。

食品带动CPI反弹,货币政策受牵制从分项数据来看,食品价格触底反弹,带动CPI涨幅回升。而服务类价格持续上升,但涨幅回落,劳动力成本上升推动的服务价格上涨或近尾声。

受CPI反弹影响,央行难以大力推动宽松政策,年内降息可能性下降,但仍可能降准一次。

一、CPI小幅反弹I触底反弹2012年8月,CPI同比上涨2.0%,较上月回升0.2个百分点,再次回归“2”时代;从环比来看,8月CPI环比回升0.6%,比上月回升0.5个百分点,基本符合我们的预期。

图表1:CPI同比反弹,环比大幅上升数据来源:Wind、华融证券2.食品价格大幅回升,服务类价格涨幅回落从同比来看,8月食品价格同比上涨3.4%,非食品价格上涨1.4%;消费品价格上涨2.1%,服务项目价格上涨2.0%,食品价格涨幅回升并带动消费品价格涨幅上升,非食品价格和服务项目价格涨幅稳定。

从分项同比数据来看,肉禽及其制品价格继续回落,下降6.6%影响居民消费价格总水平下降约0.52个百分点,连续三个月下降且跌幅持续扩大;鲜菜价格涨幅显著反弹,上涨23.8%,鲜果价格上涨9.7%,水产品价格上涨5.6%,三项共影响CPI上涨0.9个百分点,涨幅比上月明显回升。在非食品中,同比涨幅较大的仍是烟酒及用品、衣着、家庭服务及加工维修服务等,与上月趋势基本一致,但涨幅轻微回落。

这些风险次要来自于有关主权债权危机的不确定性。他指出 从环比来看,食品价格上涨1.5%,影响居民消费价格总水平上涨约0.49个百分点,是推动CPI环比上升的主要动力;非食品价格上涨0.1%,连续两个月正增长但涨幅回落;消费品价格上涨0.7%,服务项目价格上涨0.2%。与上月相比,食品价格止跌回升,消费品价格也随之反弹,符合我们的预期;服务类价格涨幅回落,劳动力成本增长或已进入停滞期。

从分项环比数据来看,鲜菜价格上涨14.3%,肉禽及其制品价格上涨1.0%,蛋价格上涨8.2%,共拉动CPI上涨0.53个百分点,是CPI环比上涨的主要原因;此外粮食和油脂价格小幅上涨,而鲜果和水产品价格小幅回落。非食品中,受成品油价格上调影响,车用燃料及配件价格止跌回升,上涨1.6%;水电燃料价格上涨0.6%;住房租金上涨0.4%,房租价格持续上涨;家庭服务及加工维修服务、娱乐教育文化用品及服务分别上涨0.7%、0.1%,增幅较上月小幅回落。

图表2:食品价格止跌回升,非食品价格涨幅回落数据来源:Wind、华融证券二、PPI持续大跌I大幅下跌8月份,PPI同比下跌3.5%,跌幅比上月扩大0.6个百分点,自2011年8月以来连续13个月下跌,创2009年9月以来同比新低,超过我们预期。

从分项同比数据来看,延续今年以来趋势,生产资料价格下跌3.5%,仍是导致PPI下跌的主要原因。当月采掘、原料、加工工业价格分别下跌4.6%,8.3%和5.2%,跌幅比上月继续扩大;生活资料工业价格上涨0.2%,食品、衣着和一般日用品分别上涨0.5%、1.7%和0.3%,涨幅比上月小幅回落。

8月PPI环比下跌0.5%,跌幅较上月缩小0.3个百分点。

从分项环比数据来看,生产资料价格下跌0.7%,当月采掘、原料、加工工业价格分别环比下跌1.5%,0.6%和0.7%,生活资料工业价格持平,食品价格上涨0.1%,一般日用品价格下跌0.1%。

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