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华融证券加息影响有望趋弱看好新年开局行情哈

来源:乌鲁木齐游戏网   浏览量:0   发布日期:2022-01-27

台湾老人离开的时候 华融证券:加息影响有望趋弱 看好新年开局行情 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点1月份:经济稳定、物价冲高、政策向紧、流动性值得期待我们在2011年度策略报告中给出了宏观经济、物价、政策和转型四个因素组合的分析框架。作为2011年的第一期周刊,我们拟根据2011年策略报告中的分析框架对1月份经济、物价和政策进行预判,并结合流动性对市场进行判断。

1月份,随着节能减排压力的减弱,工业增加值增速有望继续反弹;地方政府为争夺项目资源可能加快投资步伐,投资有望保持稳定;随着美国经济的好转,PMI新出口订单指数连续3个月回升,未来我国口有望继续保持较高水平。因此,1月份经济形势将继续保持稳定,同比见底特征将日趋明朗;1月份CPI翘尾因素高达3.4个百分点,又逢春节假日的临近,在翘尾因素以及节假日的短期冲击下,1月份CPI可能继续冲高;经济向好、物价冲高可能使货币政策保持向紧趋势;在全年信贷规模总体受限的预期下,年初银行有较强的放贷冲动。

加息影响有望趋弱,市场震荡回升概率大1月份,市场最关心的是物价、信贷及政策走向。如上面所述,物价可能再次冲高、新增信贷可能井喷,这势必再次激起央行上调准备金率或者加息预期。加息对市场的影响大致分为三阶段:一是政策结束宽松,央行尝试性加息阶段。加息对市场影响负面;二是正式进入加息周期,但加息并尚没有对经济产生向下的压力,加息对市场影响中性;三是加息后期,加息的累积效应开始显现,加息对市场影响负面。我们认为,目前,加息对市场的影响处在由第一阶段向第二阶段过度的时期,加上市场对流动性的乐观预期,短期市场可能呈现震荡回升态势。

策略建议投资策略上,建议逢高了结前期涨幅过大、估值偏高的股票,继续持有业绩确定、估值偏低的绩优股、蓝筹股。关注受益于流动性改善的有色、煤炭,受益于投资的水利、建材、机械,受益于人民币升值预期和加息的金融类股票。主题投资关注核电、节能环保、信息技术、高端装备制造业。

我们在2011年度策略报告中给出了宏观经济、物价、政策和转型四个因素组合的分析框架。作为2011年的第一期周刊,我们拟根据2011年策略报告中的分析框架对1月份经济、物价和政策进行预判,并结合流动性对市场进行判断。

一、1月份:经济稳定、物价冲高、政策向紧、流动性值得期待PMI数据显示经济。从已公布的PMI数据来看,12月中国制造业采购经理指数(PMI)为53.9%,在连续四个月上升后首度回落,较上月回落1.3个百分点。从分项数据来看,此前一直上涨的购进价格指数出现了6.8个百分点的回落,显示在政策作用下新增因素对物价的推升有所减弱,新订单指数和从业人员指数也出现了一定的回落。我们认为,12月PMI回落主要是政府为稳定物价加速货币政策向稳健回归和转型力度加大所致,这种回落并没有改变经济向好的趋势。

1月份,随着节能减排压力的减弱,工业增加值增速有望继续反弹;地方政府为争夺项目资源可能加快投资步伐,投资有望保持稳定;随着美国经济的好转,PMI新出口订单指数连续3个月回升,未来我国口有望继续保持较高水平。因此,1月份经济形势将继续保持稳定,同比见底特征将日趋明朗。

物价冲高。1月份CPI翘尾因素高达3.4个百分点,又逢春节假日的临近,使市场对1月份的通胀形势十分担忧。在翘尾因素以及节假日的短期冲击下,1月份CPI可能继续冲高。

但从新增因素来看,在政策干预下新增因素对物价的贡献有望结束加速攀升的势头。

政策保持向紧趋势。由于1月份经济继续向好、物价可能再次冲高,货币政策方面可能保持向紧趋势,以管理通胀预期。财政政策保持积极的态势比较确定。

流动性值得期待。市场对1月份的信贷投放充满期待,我们认为,在2011年全年信贷规模总体受限的预期下,年初银行有较强的放贷冲动,以抢占信贷额度,减少信贷规模压缩可能给自己带来的不利影响。

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